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| 基本金屬面臨加息壓力 |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2008-6-17 10:23:20，閱讀：
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今年以來(lái)，央行一直以提高銀行存款準(zhǔn)備金率的方式進(jìn)行宏觀調(diào)控，但準(zhǔn)備金率的提高對(duì)于輸入性通脹的調(diào)控效果并不突出，并且準(zhǔn)備金率在目前的基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)的空間已經(jīng)很小。
值得注意的是，國(guó)際油價(jià)大幅上漲對(duì)國(guó)內(nèi)CPI的潛在影響力很大。由于對(duì)成品油價(jià)格進(jìn)行管制，國(guó)際原油價(jià)格的上揚(yáng)無(wú)法在國(guó)內(nèi)體現(xiàn)，如果將成品油價(jià)格上揚(yáng)的因素考慮進(jìn)去，屆時(shí)CPI很可能呈現(xiàn)雙位數(shù)的增長(zhǎng)。但如果能源價(jià)格一直居高不下，將嚴(yán)重考驗(yàn)?zāi)壳暗膬r(jià)格管制政策，對(duì)CPI的潛在影響力將始終存在。
通脹目前是一個(gè)全球性的問(wèn)題。美國(guó)為了刺激國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)采取大幅降息政策應(yīng)對(duì)，而全球大宗商品以美元計(jì)價(jià)的特性導(dǎo)致了全球輸入性通脹的加劇，控制通脹已成為三大經(jīng)濟(jì)體的首要任務(wù)。目前歐洲央行可能將在下月商討加息的事宜。而面對(duì)國(guó)內(nèi)日益嚴(yán)重的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)官員在不同場(chǎng)合發(fā)表了美元降息周期結(jié)束，可能升息的強(qiáng)硬講話。所以，后期美國(guó)利率存在上調(diào)的可能。
而中國(guó)在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)到一定高度之后，很有可能也動(dòng)用加息的手段。筆者預(yù)計(jì)，二季度之后，隨著全球各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步明朗，歐元區(qū)、美國(guó)和中國(guó)三大經(jīng)濟(jì)體在三季度可能出現(xiàn)先后加息的情況。美國(guó)后期加息將使得以美元計(jì)價(jià)的商品將出現(xiàn)明顯調(diào)整。
對(duì)于基本金屬來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)加上國(guó)內(nèi)持續(xù)緊縮的宏觀調(diào)控措施將對(duì)行業(yè)形成明顯影響，其影響的層次結(jié)構(gòu)將從下游消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)移至中上游。
從目前國(guó)內(nèi)基本金屬行業(yè)來(lái)看，鋁和鋅的庫(kù)存出現(xiàn)大幅上升已反映出了收緊銀根對(duì)下游消費(fèi)企業(yè)的影響。當(dāng)前貨幣政策上仍偏向于存款準(zhǔn)備金率的提高，但累計(jì)的效應(yīng)已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響。而對(duì)上游來(lái)說(shuō)，賣(mài)貨不暢同樣導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，庫(kù)存出現(xiàn)明顯上升，市場(chǎng)供給壓力加大。
資金成本和通脹因素導(dǎo)致成本繼續(xù)上拉，推動(dòng)價(jià)格重心維持高位。但低需求和高成本的雙重作用將形成惡性循環(huán)，最終會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下行。商品市場(chǎng)由于傳導(dǎo)的滯后性，短期內(nèi)尚未有明顯走弱跡象。值得關(guān)注的是，鋅市場(chǎng)早已出現(xiàn)明顯過(guò)剩。
國(guó)內(nèi)銅行業(yè)整體基本面要明顯好于鋁鋅，但在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，行業(yè)一體化將最終導(dǎo)致銅市場(chǎng)需求增速下滑。而前期大規(guī)模擴(kuò)張的基本金屬冶煉產(chǎn)能屆時(shí)將不可避免地出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，從供需角度來(lái)看，這將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基本金屬價(jià)格進(jìn)一步向下滑落。
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