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支撐本輪基本金屬強(qiáng)勁反彈得益于中國的大量進(jìn)口，但是，面對中國天量進(jìn)口長期難以持續(xù)的現(xiàn)實(shí)，巴克萊資認(rèn)為，下半年，發(fā)達(dá)國家將從中國手中接過接力棒，其需求能否恢復(fù)將是決定基本金屬牛市在下半年能否得以繼續(xù)的重要因素。
今年以來，中國收儲和貿(mào)易商的龐大進(jìn)口把基本金屬的價(jià)格從底部托起、推高。中國需求在吸收多余產(chǎn)量和限制交易所庫存方面起到了至關(guān)重要的作用。但是，隨著國內(nèi)金屬消費(fèi)淡季的到來，中國買家在目前高價(jià)位采購的逐漸意興闌珊，下半年中國的進(jìn)口需求將顯著回落。
這種趨勢目前已經(jīng)開始顯露苗頭。銅、鋁和鋅的滬倫價(jià)差進(jìn)一步收窄，暗示出未來中國進(jìn)口可能趨緩。同時(shí)，三大金屬的現(xiàn)貨升貼水也已經(jīng)下滑，銅的現(xiàn)貨升水處于三個(gè)月以來的最低水平，鋁的現(xiàn)貨升水已經(jīng)變成了平水，這顯示出現(xiàn)貨市場的緊張局面已經(jīng)大大緩解。
巴克萊資本商品分析師Kevin Norrish在周三的日評中指出，在這種情況下，如果金屬價(jià)格想要在下半年仍舊維持目前的強(qiáng)勢，發(fā)達(dá)國家消費(fèi)需求的顯著改善將是一個(gè)先決條件。
美國金屬服務(wù)中心協(xié)會（MSCI）本周發(fā)出的數(shù)據(jù)顯示，需求改善的一些條件正在形成。Norrish表示，從MSCI的數(shù)據(jù)可以看出，美國鋼鐵和鋁的庫存/船運(yùn)量的比例已經(jīng)從去年底、今年初的峰值回落，而且下降速度明顯。“這是補(bǔ)進(jìn)存貨推動需求增加的先決條件，而這是推動中國強(qiáng)勁需求在今年形成的重要力量�！�
MSCI的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，美國金屬服務(wù)中心的鋼鐵庫存為710萬噸，同比下降30%，和庫存最高的去年9月相比，美國鋼鐵和鋁的庫存分別下降了約40%和35%。Norrish認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)表明美國的去庫存化正在接近尾聲。
但是，庫存減少引起的船運(yùn)量的下滑尚未顯示出扭轉(zhuǎn)的跡象，這意味著補(bǔ)進(jìn)存貨何時(shí)開始還不明朗。
Norrish指出，隨著夏季的到來，加工業(yè)將進(jìn)入一個(gè)幾個(gè)月的沉寂階段，但是，當(dāng)加工業(yè)一旦啟動，便將帶動需求出現(xiàn)急漲，并且提升市場的信心和幾大基本金屬上漲的潛力。 |
