國(guó)際銅價(jià)本周高位震蕩，最高8889美金，最低8370美金，收于8579美金，較上周收盤價(jià)8650下跌71美金，共成交42530手增加10940手，持倉(cāng)為265890手減少9105手。成交量放大而持倉(cāng)量減少證明有主力資金撤離，從日K線上看大陰大陽(yáng)交易重心在8500美金處徘徊，均線系統(tǒng)粘合，短期仍將繼續(xù)震蕩。從倫敦市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)看：庫(kù)存在11.5萬(wàn)噸左右徘徊，由于注銷倉(cāng)單目前在逐步減少，后市持續(xù)大幅下降的動(dòng)力不足。升水從140多美金下降到90美金左右，持倉(cāng)從最高的28萬(wàn)多手下降到目前的26萬(wàn)多手證明前段時(shí)間的逼倉(cāng)告一段落。銅市將何去何從，本人認(rèn)為歷史高位缺乏資金接盤，陷入震蕩再所難免。
在闡述我的觀點(diǎn)以前有必要對(duì)過(guò)去的行情和國(guó)際金融環(huán)境做下回顧和梳理。
一季度倫銅多頭碩果累累
2007年底，隨著倫敦庫(kù)存的不斷增加和最大的銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)宏觀調(diào)控的效果逐漸顯現(xiàn)，不斷惡化的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，倫敦銅價(jià)不斷向下測(cè)試支撐，而2008年年初的大雪災(zāi)造成中國(guó)南方電網(wǎng)的癱瘓，國(guó)家發(fā)改委計(jì)劃于隨后幾年要對(duì)在“十一五”規(guī)劃中質(zhì)量不高的電網(wǎng)全面升級(jí)改造，抗災(zāi)年限提高到上百年，有可能改變隨后幾年的中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。國(guó)際基金此時(shí)已是躍躍欲試想借
中國(guó)需求把國(guó)際銅價(jià)拉高，不斷買入現(xiàn)貨同時(shí)做多期貨，現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張將會(huì)迫使空頭陷入高升水、高價(jià)格、低庫(kù)存無(wú)貨可交的地步，而此時(shí)的美元卻又陷入新一輪的深度下跌更是給多頭有利機(jī)會(huì)，資金源源不斷涌入倫敦市場(chǎng)持倉(cāng)在短短的一個(gè)月內(nèi)增加近4萬(wàn)手（倫敦市場(chǎng)一手25噸），種種利多因素把銅價(jià)推向新的歷史高
新高之后銅價(jià)何去何從
逼倉(cāng)行情是否結(jié)束往往以持倉(cāng)是否下降為信號(hào)，目前倫敦市場(chǎng)的持倉(cāng)逐步回落顯示多頭主力資金已經(jīng)有所獲利了結(jié)，俗話說(shuō)“見好就收”這在人的心理上也可見一斑。此時(shí)前期的利多因素已經(jīng)如同嚼蠟，后期多頭可能抄作新的利多比如：罷工、美元貶值等等。就這些題材能否把銅價(jià)推向新的高度本人對(duì)此表示懷疑：
首先看看最大的銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)的表現(xiàn)吧。本周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示：一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值61491億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)10.6%，比上年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值4720億元，增長(zhǎng)2.8%，回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增加值30778億元，增長(zhǎng)11.5%，回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值25993億元，增長(zhǎng)10.9%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲8.3% 城市上漲8.0%。其他分項(xiàng)：1、農(nóng)業(yè)災(zāi)后重建進(jìn)展順利，春耕生產(chǎn)勢(shì)頭較好。2、工業(yè)生產(chǎn)增速減緩，企業(yè)利潤(rùn)增幅回落。3、固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，中西部地區(qū)投資所占比重上升。4、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)加快，城鄉(xiāng)消費(fèi)均保持快速增長(zhǎng)。5、價(jià)格總水平處于高位，房屋銷售價(jià)格繼續(xù)上漲。6、出口增速回落，實(shí)際使用外資增長(zhǎng)加快。7、城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)提高，城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)定增加。8、貨幣供應(yīng)量增速回落，新增貸款有所減少。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一發(fā)布央行就宣布：為繼續(xù)落實(shí)從緊的貨幣政策要求，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行決定從2008年4月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)�？梢姾笃趯⒗^續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，前期的調(diào)控措施效果也明顯，后期繼續(xù)發(fā)揮作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)總體平穩(wěn)發(fā)展不會(huì)出現(xiàn)大起大落。在此背景下中國(guó)銅的消費(fèi)今年怎樣呢？據(jù)調(diào)查：國(guó)內(nèi)廢銅今年供應(yīng)充足，大部分是來(lái)自歐洲和中東在廣東清遠(yuǎn)聚集了大量的廢銅，由于今年精銅和廢銅價(jià)差過(guò)大抑制精銅的消費(fèi)。與三月份相比，國(guó)內(nèi)銅線桿企業(yè)近期開工率僅出現(xiàn)小幅上升，開工率約為75.7%，而去年同期的開工率為85.6%。這表明第二季度伊始，國(guó)內(nèi)銅需求雖然逐步進(jìn)入旺季，但消費(fèi)量尚未出現(xiàn)明顯增加。被調(diào)研的銅桿線生產(chǎn)企業(yè)其總產(chǎn)能達(dá)203.8萬(wàn)噸。被調(diào)研企業(yè)表示，從緊的貨幣政策，令多數(shù)企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)壓力。同時(shí)部分業(yè)者反映銅價(jià)高位大幅震蕩抑制其用銅量上升。這一定程度上反映目前高銅價(jià)已經(jīng)不是制約下游銅加工企業(yè)用銅量上升最主要的原因，資金流的壓力是部分企業(yè)目前面臨的首要難題。海關(guān)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示也不如去年。雖然今年一季度其他機(jī)電產(chǎn)品的出口增加24.6%并且電動(dòng)車電路板的需求也很好但并沒(méi)有給今年國(guó)內(nèi)銅市帶來(lái)很大提振，畢竟中國(guó)的銅大部分是消耗在電纜行業(yè)，而電纜行業(yè)又是科技附加值較低的產(chǎn)業(yè)在本輪的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中首當(dāng)其沖。
其次看看國(guó)際金融環(huán)境：自去年年初美國(guó)的次級(jí)債危機(jī)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)以來(lái)，F(xiàn)ED連續(xù)降息導(dǎo)致美元深度下探，大量資金出于避險(xiǎn)紛紛涌入商品市場(chǎng)國(guó)際金價(jià)、油價(jià)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。不過(guò)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)從高位的一萬(wàn)四千多點(diǎn)屢次向下測(cè)試一萬(wàn)兩千點(diǎn)的支撐，昨晚大幅反彈強(qiáng)勢(shì)突破一萬(wàn)兩千七的阻力位，估計(jì)后市將震蕩回升。畢竟美國(guó)這個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展了幾百年的過(guò)程中積累了大量的對(duì)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)不可能瞬間崩塌，再加上美國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是在高科技及人才方面后期其全球大國(guó)地位不會(huì)輕易動(dòng)搖。最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示：FED稱受到電力和天然氣產(chǎn)值大幅上升的推動(dòng)，美國(guó)3月份工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)0.3%；芝加哥全美采購(gòu)經(jīng)理人協(xié)會(huì)周一公布，該地區(qū)3月份PMI為48.2，高于此前2月創(chuàng)下的6年低點(diǎn)44.5。3月份PMI高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)期的46.3，但仍顯示經(jīng)濟(jì)正在萎縮，因該指數(shù)低于50。美國(guó)商務(wù)部周一公布，3月份零售額增長(zhǎng)0.2%；2月份零售額經(jīng)修正后為下降0.4%，初步數(shù)據(jù)為下降0.6%。經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，3月份新屋開工數(shù)下降11.9%，折合成年率為947,000套；2月份新屋開工數(shù)下降0.7%，至107.5萬(wàn)套。商務(wù)部原先公布的2月份新屋開工數(shù)為下降0.6%，至106.5萬(wàn)套，3月建筑許可也有所下降。美國(guó)勞工部稱，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，截至4月12日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加17,000人，至37.2萬(wàn)人，比預(yù)計(jì)的少0.1萬(wàn)人。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有好有壞，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要想徹底恢復(fù)還有待時(shí)日。
綜上所述，倫敦市場(chǎng)的逼倉(cāng)行情已告一段落，中國(guó)的宏觀調(diào)控和相對(duì)寬松的供給使得國(guó)內(nèi)銅價(jià)滯漲滯跌，由于一季度進(jìn)口的減少庫(kù)存消化的差不多后是否會(huì)重新回到國(guó)際市場(chǎng)去大量采購(gòu)，現(xiàn)在無(wú)法確定，工廠的訂單和開工率需要進(jìn)一步調(diào)研。重要產(chǎn)銅國(guó)的罷工和電力問(wèn)題可能成為后市的操作題材。美國(guó)股市逐漸企穩(wěn)，美元的弱勢(shì)短期內(nèi)繼續(xù)支撐商品市場(chǎng)，能夠持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)在不確定。周邊相關(guān)品種：原油、黃金等相對(duì)強(qiáng)勢(shì)對(duì)銅市有所支撐。目前的歷史高位缺乏資金接盤，陷入震蕩再所難免。 |
