銅價(jià)在過(guò)去七周已攀升40%,或迫使全球最大買(mǎi)家--中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局停止收購(gòu),這將抑制銅價(jià)進(jìn)一步上漲,但亦給錯(cuò)過(guò)本輪漲勢(shì)的各家另一個(gè)機(jī)會(huì).
分析師和貿(mào)易商表示,推動(dòng)本輪銅價(jià)反彈的國(guó)儲(chǔ)局對(duì)價(jià)格相當(dāng)敏感,或?qū)⒃趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)賣(mài)出部分此前收購(gòu)的銅,以壓低市場(chǎng)價(jià)格.
巴克萊資本國(guó)際分析師Gayle Berry向路透表示,"支撐這個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的一主要因素即是國(guó)儲(chǔ)局,其離場(chǎng)必將令市場(chǎng)價(jià)格走低."
"目前不是回到市場(chǎng)的好時(shí)機(jī),如果市場(chǎng)確信國(guó)儲(chǔ)局停止收購(gòu),銅價(jià)將會(huì)大幅下挫,所以等待才是較好的選擇,"他并稱(chēng).
上海期交所三個(gè)月期銅今年迄今已漲64%,甚至高于倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅54%的漲幅,倫銅該合約周一報(bào)4,730美元/噸.
但滬銅三個(gè)月期貨價(jià)格較近月銅價(jià),即5月銅價(jià)低2,020元人民幣,或5%.
中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局甚至或?qū)⑼耆x場(chǎng),直至LME銅價(jià)顯著下跌,且其更偏向于等待,希望市場(chǎng)價(jià)格因全需求疲弱跌至去年12月的水平--較2008年高點(diǎn)低60%且較當(dāng)前價(jià)格低30%.
貿(mào)易商和業(yè)內(nèi)消息人士表示,作為巨大的庫(kù)存回補(bǔ)計(jì)劃的一部分,國(guó)儲(chǔ)局或已下單再進(jìn)口30萬(wàn)噸銅,中國(guó)今年的進(jìn)口量可能達(dá)到120萬(wàn)噸.
渣打銀行商品分析師Judy Zhu估計(jì),國(guó)儲(chǔ)局在今年一季度或已創(chuàng)紀(jì)錄地進(jìn)口了30-35萬(wàn)噸精煉銅,盡管?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)需求疲弱.
但銅價(jià)大漲或?qū)⑵仁箛?guó)儲(chǔ)局馬上停止收購(gòu).
行業(yè)分析師表示,"國(guó)儲(chǔ)局不會(huì)繼續(xù)收購(gòu),除非LME的價(jià)格大幅下跌."他表示,國(guó)儲(chǔ)局將用長(zhǎng)達(dá)5年的時(shí)間建立儲(chǔ)備,這意味著它不必在價(jià)格很高的時(shí)候收購(gòu).
分析師認(rèn)為,國(guó)儲(chǔ)局上一次售出銅的時(shí)間是2005年,當(dāng)時(shí)出售價(jià)格是3,500美元/噸,甚至低于當(dāng)前其認(rèn)可的收購(gòu)價(jià)位.
從以往的經(jīng)驗(yàn)看,銅價(jià)很有可能出現(xiàn)下跌.上一次經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),銅價(jià)傾向于在經(jīng)濟(jì)觸底前反彈,之後稍作停頓後再持續(xù)上漲.
"看看1982年、1991年和2001年的衰退,銅價(jià)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)觸底前就已走高,"澳洲國(guó)民銀行商品分析師Ben Westmore表示.
他并稱(chēng),"通常會(huì)是先走高,然後出現(xiàn)獲利了結(jié),之後再次出現(xiàn)基本面支撐的更加持續(xù)的反彈."
價(jià)格
多數(shù)貿(mào)易商和分析師認(rèn)為,國(guó)儲(chǔ)局的理想收購(gòu)價(jià)格大約是3,000美元,相當(dāng)于2008年12月的市場(chǎng)水平,且是國(guó)儲(chǔ)局2002年時(shí)收購(gòu)價(jià)格的近兩倍.
"國(guó)儲(chǔ)局肯定不會(huì)在4,800美元的價(jià)位買(mǎi)進(jìn),3,000美元的價(jià)位比較合適",渣打銀行的Judy Zhu表示.
她并稱(chēng),現(xiàn)在國(guó)儲(chǔ)局或離場(chǎng)觀望,等待價(jià)格回落後再進(jìn)行收購(gòu).
Judy Zhu表示,國(guó)儲(chǔ)局停止收購(gòu),將令LME銅價(jià)在5,000美元阻力位面臨巨大壓力,因全球銅市基本面依舊疲弱.有部分交易商則認(rèn)為,LME銅價(jià)最早將在5月暴跌.
倫敦一LME交易商表示,"當(dāng)前市場(chǎng)因商家的投機(jī)行為變得過(guò)熱."
"下個(gè)月價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)調(diào)整,之後中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局或會(huì)再次收購(gòu);若國(guó)儲(chǔ)局能售出一些銅,降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的熱度,則會(huì)更好",他說(shuō).
國(guó)儲(chǔ)局出售?
中國(guó)一大型貿(mào)易商高層表示,國(guó)儲(chǔ)局今年迄今仍未售出銅,但或會(huì)推遲一些合約船期,此舉將迫使供應(yīng)商重新賣(mài)出該金屬.
"國(guó)儲(chǔ)局的收購(gòu)已經(jīng)完成,但它能夠選擇推遲與合約供應(yīng)方議定價(jià)格,這將推遲交貨時(shí)間,"他說(shuō).
另一中資貿(mào)易商經(jīng)理則稱(chēng),中國(guó)方面預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)局停止收購(gòu)後,銅價(jià)將跌至3,000美元水平,後再購(gòu)買(mǎi)30萬(wàn)噸銅較有可能.然此番言論未能從其他消息人士處獲得驗(yàn)證.
長(zhǎng)城期貨首席研究員景川等分析師和貿(mào)易商則表示,此前國(guó)儲(chǔ)局的兩家供應(yīng)商在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)賣(mài)出原本應(yīng)售予國(guó)家的銅,以從當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格較遠(yuǎn)期價(jià)格的巨大升水中獲利.
