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| 力拓“B計(jì)劃”閃現(xiàn) 其用意何在呢？ |
| 來源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2009-4-8 15:03:50，閱讀：
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已“棋至中盤”的中鋁力拓交易突然迎來微妙變化。
4月5日,英國(guó)《泰晤士報(bào)》發(fā)出報(bào)道,為應(yīng)對(duì)中鋁力拓交易可能最終受阻,力拓方面正秘密制定一項(xiàng)總額為80億美元的新股發(fā)行計(jì)劃。日前,力拓已與摩根大通和瑞士信貸就新股發(fā)行事宜進(jìn)行了磋商。一旦中鋁力拓交易不能成行,這兩家國(guó)際投行將負(fù)責(zé)銷售發(fā)行力拓新股。
“事實(shí)上,早在中鋁力拓交易達(dá)成之前,摩根大通和瑞士信貸就已向力拓管理層提出過,以發(fā)股或發(fā)債來緩解力拓的資金壓力的建議�！�4月7日,接近交易的一位權(quán)威人士與本報(bào)記者交流時(shí)指出,選擇此時(shí)突然把這項(xiàng)鮮為人知的計(jì)劃重新“拋出”,不禁令人思索。
此前,中鋁力拓交易已先后通過澳洲反壟斷機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)者委員會(huì)（ACCC）、德國(guó)聯(lián)邦企業(yè)聯(lián)合管理局（FederalCartelOffice）兩關(guān)審查。
同時(shí),中鋁已按時(shí)完成了收購(gòu)力拓的融資安排,國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)銀行及中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行將提供約210億美元的貸款額度,支持中鋁完成交易。
“現(xiàn)在是交易敏感期,公司有關(guān)負(fù)責(zé)人已不打算就上述信息做出任何評(píng)論�！�4月7日,摩根大通中國(guó)區(qū)方面如此回復(fù)本報(bào)記者的采訪要求。
當(dāng)日晚間時(shí)分,中鋁公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人呂友清接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,目前,交易仍還在預(yù)設(shè)的軌道上進(jìn)行,“公司正在做與交易有關(guān)的工作”。
還原力拓“B計(jì)劃”
盡管已經(jīng)過去了近兩個(gè)月之久,中鋁力拓達(dá)成交易的前后細(xì)節(jié)仍不為外界所知。
接近交易的上述權(quán)威人士告訴本報(bào)記者,2月12日中鋁力拓達(dá)成交易之前,力拓方面為緩解即將到期的資金壓力,準(zhǔn)備包括與中鋁交易在內(nèi)的多個(gè)計(jì)劃和方案。
“力拓管理層對(duì)這些可能的方案進(jìn)行了反復(fù)論證,以最終求得一個(gè)對(duì)公司最有利的方案。”該人士指出,摩根大通和瑞士信貸提出的以發(fā)股或發(fā)債來緩解力拓的資金壓力的建議,一度備受力拓管理層的推崇。
“但1月末、2月初,受國(guó)際金融危機(jī)的影響,歐美資本市場(chǎng)的融資活力已降至歷史低點(diǎn)。如果此時(shí),力拓選擇發(fā)股或發(fā)債,能否融到足夠多的資金應(yīng)付債務(wù)壓力,顯然將需要打一個(gè)問號(hào)？另外,在市場(chǎng)如此低迷時(shí),發(fā)股、發(fā)債的成本顯然是很高的�！痹摍�(quán)威人士指出,力拓管理層最終作出選擇,接受與中鋁進(jìn)行交易,主要原因應(yīng)該就在此。
該人士告訴本報(bào)記者,事實(shí)上,與去年入股力拓英國(guó)時(shí)相比,是次力拓與中鋁達(dá)成的195億美元交易之所以談判得比較艱辛,就是因?yàn)?力拓管理層還有一個(gè)發(fā)債、發(fā)股的計(jì)劃做“鋪墊”。
不過,面對(duì)即將到期的巨額債務(wù)壓力,力拓早已沒有更好的選擇。
“盡管與中鋁達(dá)成了巨額的交易計(jì)劃,但考慮到交易所存在的重大不確定性,因此,力拓管理層還是沒有完全放棄通過發(fā)股、發(fā)債等市場(chǎng)化的方式完成融資�！痹撊耸恐赋�,這個(gè)所謂的“B計(jì)劃”應(yīng)該一直就是力拓防范交易失敗的主要候選方案。
3月26日,力拓首席財(cái)務(wù)官艾略特（Guy Elliot）首次明確對(duì)外表示,如果澳大利亞當(dāng)局最終沒批準(zhǔn)該項(xiàng)并購(gòu)或者股東阻止這筆交易,那么力拓將不得不采取“B計(jì)劃”,備選方案可能包括配股、發(fā)債、出售更多資產(chǎn)和重訂償債期限,或上述措施結(jié)合實(shí)施。
用意何在？
盡管力拓股東層面以及澳反對(duì)黨方面一直沒有停止過反對(duì)聲,但中鋁與力拓達(dá)成的195億美元巨額交易,一直以某種邏輯在有條不紊地進(jìn)行著。
4月1日,中鋁公司新任掌門人熊維平在香港參加中國(guó)鋁業(yè)2008年年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上時(shí)明確對(duì)外表示,“中鋁力拓交易并沒有影響澳大利亞國(guó)家利益的元素,現(xiàn)在并沒有看到這個(gè)項(xiàng)目有被否決的確切跡象�！�
盡管澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)（FIRB）近期延長(zhǎng)了對(duì)中鋁力拓交易的審查時(shí)間,但熊維平認(rèn)為,這個(gè)做法符合標(biāo)準(zhǔn)程序,這并不表示FIRB對(duì)該項(xiàng)目有什么傾向性。
熊維平明確對(duì)外表示,公司已就注資力拓交易做了“最好的努力和最壞的準(zhǔn)備”,如果交易失敗,中鋁并無任何“B計(jì)劃”。
“英國(guó)方面選擇此時(shí)拋出力拓的B計(jì)劃,顯然有自己的用意�！苯咏灰椎纳鲜鰴�(quán)威人士指出,盡管交易目前仍然還在預(yù)設(shè)的軌道上運(yùn)行,但由于澳政府方面對(duì)交易遲遲沒有表明態(tài)度,對(duì)于力拓來說,顯然不是好消息。
畢竟,隨著交易審批的時(shí)間拖得越久,對(duì)于力拓應(yīng)對(duì)即將來臨的到期債務(wù)壓力肯定是越不利的。
公開資料顯示,2007年收購(gòu)加鋁時(shí),力拓背上了近400億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)。2009年10月和2010年10月,力拓分別將有一筆到期的89億美元和到期的100億美元債務(wù)需要償還。
“如果澳政府方面遲遲不愿對(duì)中鋁力拓交易給出態(tài)度,到審查期結(jié)束后,澳方面又選擇阻止交易進(jìn)行的話,這將給力拓留下非常不利的后果�！痹撊耸恐赋�,對(duì)于力拓來說,交易棋至中盤后,它必須要給涉及交易的各方施加一定的壓力,促使交易順利進(jìn)行。
該人士指出,重新拋出不為人知的B計(jì)劃,一方面可以督促交易對(duì)手中鋁方面適當(dāng)對(duì)交易做出“讓步”。
如果交易最終流產(chǎn),力拓又選擇發(fā)股來融資的話,這不僅會(huì)對(duì)中鋁已形成的巨額投資浮虧造成壓力。此舉也會(huì)對(duì)中鋁在力拓英國(guó)公司手上12%的股份產(chǎn)生稀釋作用,最終減弱中鋁去年以巨額代價(jià)入股力拓的戰(zhàn)略意義。
另外,上述人士認(rèn)為,重新拋出B計(jì)劃能對(duì)澳政府盡快做出是否批準(zhǔn)中鋁力拓交易產(chǎn)生
積極暗示。“如果澳政府最終要對(duì)交易設(shè)阻的話,力拓也并非已到世界末日。”
該人士指出,目前,全球資本市場(chǎng)正在逐步回暖,相比于2月上旬接受中鋁提出的注資交
易時(shí),歐美資本市場(chǎng)的境遇已經(jīng)得到大大改善,“一旦選擇發(fā)股,力拓能夠融到足夠多資金
的可能性大大增加�！�
4月6日,針對(duì)力拓現(xiàn)有的英國(guó)和澳洲股東不滿,一名接近中鋁的消息人士向英國(guó)《金融
時(shí)報(bào)》透露,中鋁在向力拓購(gòu)入可轉(zhuǎn)債的內(nèi)容上,保有“修改的彈性空間”。若力拓要求,
中鋁可允許力拓將部分可轉(zhuǎn)債賣給英、澳投資人,只要轉(zhuǎn)讓部分可轉(zhuǎn)債后中鋁的股權(quán)不低
于15%,中鋁都可能接受。
不過,4月7日晚間,中鋁公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人呂友清告訴本報(bào)記者,到目前為止
,他還沒有聽到過交易方要修改交易方案的信息。 |
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