受美元下跌影響，國際大宗商品上周全面上漲，LME鋁上周漲幅達(dá)到7.69%；不過，LME鋁庫存則繼續(xù)攀升，3月23日已經(jīng)達(dá)到3459350萬噸。庫存的持續(xù)增加使得LME鋁價難以長期持續(xù)上升，對國內(nèi)鋁市也構(gòu)成一定壓力。
A股市場中，位于鋁產(chǎn)業(yè)鏈前端的主要是電解鋁公司。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來，房地產(chǎn)、汽車等電解鋁下游行業(yè)的需求惡化，導(dǎo)致國內(nèi)鋁價大幅下跌，電解鋁公司的業(yè)績嚴(yán)重虧損。不過，直購電試點(diǎn)的正式啟動，將使電解鋁企業(yè)獲得不同程度的電價下調(diào)，降低電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本。
在中國有色金屬工業(yè)協(xié)會二屆四次理事會上，鋁企最終簽訂的直購電用電電價將不會超過0.3元/度，直購電的優(yōu)惠幅度將會在0.06元左右。
天相投顧指出，電解鋁是傳統(tǒng)的高耗電行業(yè)，電解鋁生產(chǎn)的耗電量為14500度/噸，占電解鋁生產(chǎn)成本的40%。目前國內(nèi)電解鋁價格回升到了13000元/噸左右，接近電解鋁行業(yè)的平均成本價，以直購電優(yōu)惠幅度為0.06元/噸計算，噸鋁將節(jié)約成本870元。這對于15家進(jìn)入直購電試點(diǎn)的電解鋁企業(yè)，無疑是一個能夠促進(jìn)利潤回升的利好消息。
中投證券分析師指出，目前國內(nèi)各企業(yè)的庫存都比較低，現(xiàn)貨普遍以升水價格成交，而廣西、陜西等省又先后拋出了一定規(guī)模的收儲計劃，也刺激鋁價進(jìn)一步提升。一邊是成本線的下移，一邊是收儲刺激帶來的價格企穩(wěn)，電解鋁行業(yè)有望擺脫連續(xù)數(shù)月虧損的窘境。
從個股盈利能力來看，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，凈資產(chǎn)收益率較低的個股分別是寧波富邦（-1.64%）、關(guān)鋁股份（0.56%）、云鋁股份（2.42%）和金馬集團(tuán)（3.37%）。對于盈利能力較差的關(guān)鋁股份、云鋁股份等個股來說，直購電優(yōu)惠帶來的積極影響將更加明顯，有助于改善公司運(yùn)營、扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。與此同時，2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示鋁業(yè)下游的房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)出現(xiàn)了不同程度的回暖，電解鋁行業(yè)連續(xù)虧損的局面有望改善。
不過另一方面，目前電解鋁行業(yè)仍然存在產(chǎn)能過剩的問題。2009年1月國內(nèi)鋁材產(chǎn)量由121.73萬噸大幅回落至96.50萬噸，但是2月份又回升至105.16萬噸。如果以2007年12月的峰值143.22萬噸為總產(chǎn)能，那么粗略計算的2月份產(chǎn)能利用率已經(jīng)回升到73.43%。另外，“直購電”也會使得相關(guān)電解鋁企業(yè)由于成本降低而產(chǎn)生擴(kuò)張產(chǎn)能的沖動。西南證券分析師指出，此次納入直購電試點(diǎn)的電解鋁企業(yè)合計的電解鋁產(chǎn)能約占08年全國電解鋁產(chǎn)量的30%，若直購電試點(diǎn)后這些企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，將會使電解鋁市場供給過剩的狀況雪上加霜，鋁價將繼續(xù)承壓。 |
