成也有色，敗也有色。
2008年，一場(chǎng)次貸危機(jī)不僅毀了全球股市的欣欣向榮，更使商品牛市中途夭折。此前商品牛市中很是耀眼的工業(yè)金屬，自然是直落云霄，標(biāo)普GSCI工業(yè)金屬指數(shù)年跌幅高達(dá)48.48%，與同期下跌49.48%的能源并列商品兩大重挫板塊。
不過，踏入2009年，在各國政府加大救市力度，前期股市稍有反彈的前提下，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期大大加強(qiáng)，而工業(yè)金屬自然也受惠出現(xiàn)大幅反彈。3月迄今，標(biāo)普GSCI工業(yè)金屬指數(shù)上漲6.92%，為一眾商品板塊中表現(xiàn)最佳者。
銅領(lǐng)銜工業(yè)金屬反彈
以3月迄今漲幅來看，在銅、鋁、鋅、鎳、鉛這五大工業(yè)金屬大類中，銅其實(shí)算不上最出色的。畢竟3月迄今銅僅上漲了10.9%，而鉛的漲幅卻達(dá)到23.9%。不過，這并不妨礙銅對(duì)于本輪工業(yè)金屬反彈的領(lǐng)漲作用。
一方面，銅從來就是整個(gè)工業(yè)金屬板塊最重要亦是最具代表性的品種。以GSCI商品指數(shù)為例，銅和鋁是工業(yè)金屬板塊的兩大權(quán)重金屬，分別為2.86%和2.31%，而鋅、鎳、鉛則分別為0.59%、0.59%和0.43%。另一方面，雖然鉛3月表現(xiàn)不俗，但是走勢(shì)頗多徘徊，在1月上12.16%之后2月出現(xiàn)了6.65%的下跌，而不似銅價(jià)的反彈很是堅(jiān)決，1月上漲2.77%，2月上漲9.32%，本月截至3月16日繼續(xù)上漲10.9%。
超跌、需求雙重推動(dòng)反彈
自2005年4月7日見頂之后，工業(yè)金屬進(jìn)入了持續(xù)兩年多的盤整行情，并伴隨次貸危機(jī)加劇而于2008年9月突破盤整區(qū)間下軌，開始了聲勢(shì)浩大的“腰斬行情”。不過數(shù)月，標(biāo)普GSCI工業(yè)金屬指數(shù)便從400點(diǎn)左右腰斬至最低188.79點(diǎn)，并于2008年12月見底后開始了盤整尋底行情。短時(shí)期的快速重挫，使得工業(yè)金屬在技術(shù)面上有著超跌反彈的需求。
而市場(chǎng)對(duì)于基本面回暖的憧憬，則成為反彈的催化劑——尤其是作為重要工業(yè)金屬消費(fèi)國中國的積極財(cái)政，更是為市場(chǎng)所關(guān)注。2月，中國進(jìn)口銅及合金28.346萬噸，環(huán)比上升55%，這無疑是印證市場(chǎng)憧憬的重要數(shù)據(jù)。與此同時(shí)，一直被視為銅需求間接反映的LME銅庫存亦于2月25日見頂54.84萬噸后開始了快速下降，至3月16日為49.485萬噸，降幅達(dá)9.77%。相比銅價(jià)的反彈，3月迄今微漲0.62%，今年迄今仍下跌13.85%的鋁價(jià)無疑很是疲軟——當(dāng)然，這與LME鋁庫存的直線上升倒是一脈相承的。
根據(jù)Bloomberg統(tǒng)計(jì)，全球13家主要大行對(duì)銅價(jià)2009年年中的目標(biāo)價(jià)為3300美元/噸，而對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期合約現(xiàn)價(jià)為3827美元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格較預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)已有15.97%的溢價(jià)；而大行對(duì)鋁價(jià)2009年年中的目標(biāo)價(jià)為1550美元/噸，目前對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期合約為1353美元/噸，較目標(biāo)價(jià)仍有14.56%的潛在升幅。 |
