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8月上旬，美國次級住房抵押貸款問題迅速升級，引起全球金融市場劇烈動蕩，對信貸市場的擔(dān)憂使人們普遍擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩，需求減弱，股市和期市資產(chǎn)縮水情況不斷加重，基本金屬均未能幸免，倫鋁更是一路跌至2453.0美元/噸。到了8月下旬，在美聯(lián)儲及主要經(jīng)濟(jì)體央行積極注資救市，以及降低再貼現(xiàn)率等貨幣政策的影響下，基本金屬市場整體出現(xiàn)止跌反彈。同時，由于颶風(fēng)“迪安”侵襲牙買加，導(dǎo)致當(dāng)?shù)?家氧化鋁廠全部停產(chǎn)，合計產(chǎn)能達(dá)420萬噸，這一突發(fā)事件也使得倫鋁的反彈得以延續(xù)。美國利率變化引發(fā)次貸危機
美國利率的變化是引發(fā)次級抵押信貸危機的最重要原因。在9.11事件之后，布什政府用低利率再配合減稅措施，以達(dá)到利用建筑業(yè)拉動經(jīng)濟(jì)的目的，這也就使得美國次級房貸市場規(guī)模日漸膨脹�？墒�，低利率環(huán)境雖然保住了經(jīng)濟(jì)增長，但也造成雙赤字增高、美元持續(xù)走弱、通脹壓力增大以及流動性泛濫帶來的資產(chǎn)泡沫。所以從2004年6月底開始，美聯(lián)儲連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率從1%提高到5.25%。利率的快速、大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國住房市場開始大幅降溫，還不起貸款的人陸續(xù)浮出水面，最終導(dǎo)致次級房貸危機爆發(fā)。由于美國的次級房貸也可以證券化，即發(fā)行次級房貸債券，那么直接或間接投資于“資產(chǎn)證券化”了的次級抵押貸款的金融機構(gòu)，都被卷進(jìn)了這場危機。
目前，為了避免因信貸緊縮和流動性不足而導(dǎo)致投資次級債的更多機構(gòu)破產(chǎn)清算，美聯(lián)儲及主要經(jīng)濟(jì)體央行紛紛向市場投放貨幣，同時也采取更多的例如降低再貼現(xiàn)率等貨幣政策以化解市場的系統(tǒng)風(fēng)險。這些措施有效的增強了市場的流動性，在一定程度上穩(wěn)定了信貸市場，緩解了次級債危機的蔓延。颶風(fēng)“迪安”造成鋁土礦減產(chǎn)。
在8月17日，美國颶風(fēng)研究中心預(yù)計，受加勒比海水域氣溫影響，颶風(fēng)“迪安”8月19日將從正面登陸牙買加，為此牙買加全國從18日開始進(jìn)入全面警戒狀態(tài)。就在當(dāng)?shù)貢r間19日下午，已經(jīng)升級為四級颶風(fēng)“迪安”以每小時230公里的速度在牙買加南部海岸登陸。幸運的是，牙買加并沒有像先前預(yù)測的那樣遭到“迪安”的正面襲擊，颶風(fēng)中心于當(dāng)?shù)貢r間19日夜間從牙買加南部海岸擦邊而過。
由于牙買加鋁礬土蘊藏量約25億噸，居世界第四位，僅次于澳大利亞、巴西和幾內(nèi)亞，所以鋁土礦和氧化鋁的煉制是牙買加的主要工業(yè)。目前牙買加的鋁土礦開采量排在世界第五位，位于澳大利亞、巴西、幾內(nèi)亞和中國之后，約占世界鋁土礦開采量的9%，其氧化鋁的產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的7%。由于擔(dān)心颶風(fēng)“迪安”的到來給工廠造成破壞，牙買加的鋁土礦開采企業(yè)（St.Ann年產(chǎn)能為450萬噸）和三家氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)（Windalco年產(chǎn)能為120萬噸、Jamalco年產(chǎn)能為140萬噸和Alpart年產(chǎn)能160萬噸）均在颶風(fēng)逼近牙買加時被關(guān)閉。而隨著颶風(fēng)的離去，目前牙買加的鋁土及氧化鋁行業(yè)生產(chǎn)全部恢復(fù)，但颶風(fēng)究竟給牙買加鋁工業(yè)帶來多少產(chǎn)量損失還尚未可知。
國內(nèi)方面，7月份我國鋁制品出口的大幅下降，主要是鋁型材出口大幅減少所致。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份我國出口鋁制品16.58萬噸，較上月減少24.7%或5.4萬噸，而其中鋁型材出口量僅為7.97萬噸，較上月大幅下降5.8萬噸，鋁型材出口的驟減與我國最新實施的出口政策有很大關(guān)系。我國鋁型材出口比例劇增
今年以來，我國鋁型材的出口量占鋁制品出口總量的比例呈明顯上升趨勢，在6月份更是創(chuàng)出了62.7%的新高。這主要是因為，上半年我國鋁型材出口享有11%的出口退稅，而鋁錠出口加增15%的出口關(guān)稅，因此一些企業(yè)把鋁錠加工成初級產(chǎn)品，用鋁型材出口代替鋁錠出口，另外這類企業(yè)預(yù)料國家將調(diào)整出口退稅，千方百計爭取在國家退稅調(diào)整之前多出口鋁型材。也正是這些做法，使得鋁型材成為7月1日開始執(zhí)行的鋁材出口退稅調(diào)整中受到?jīng)_擊最大的種類，出口退稅由先前的11%調(diào)整為0。這就意味著，出口鋁型材出口成本將大幅增加，因此除了長單外，鋁型材企業(yè)的出口訂單減少了許多，進(jìn)而影響了我國鋁型材的出口量�？紤]到自2007年8月1日起，國家對稅號76041000非合金鋁條、桿、型材、異型材開征15%的暫定出口關(guān)稅，所以預(yù)計8月份鋁制品的出口有可能繼續(xù)減少。
在經(jīng)歷近4個月的市場平穩(wěn)后，由于市場供應(yīng)增加，國內(nèi)氧化鋁市場在8月初開始逐步走低，事實上，2個月前國內(nèi)氧化鋁市場還是另一番情景，由于需求旺盛，現(xiàn)貨市場甚至無法進(jìn)行采購，大批氧化鋁被企業(yè)供應(yīng)長期協(xié)議客戶，氧化鋁一度反彈至4200元/噸，但是好景不長，由于國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放，投產(chǎn)項目不斷增加，使得市場供應(yīng)增加。據(jù)統(tǒng)計，今年前7個月國內(nèi)氧化鋁表觀消費量同比增加25.7%，其中氧化鋁凈進(jìn)口305.6萬噸，同比少了22.4%，而1~7月累計生產(chǎn)氧化鋁1108.7萬噸，同比激增54.7%。這說明國內(nèi)對氧化鋁的總體需求良好，但市場供應(yīng)的持續(xù)增加令氧化鋁價格承壓。同時，由于我國將從8月1日起對部分鋁制品開征15%的出口暫定關(guān)稅，這會使得國內(nèi)鋁初級加工產(chǎn)品出口將受到控制，對國內(nèi)原鋁消費可能產(chǎn)生階段性負(fù)面影響，進(jìn)而對氧化鋁消費產(chǎn)生一定抑制效應(yīng)。氧化鋁價格疲弱引發(fā)振蕩
需要注意的是，目前國內(nèi)氧化鋁采購力度較弱，庫存較高，而鋁土礦則是供不應(yīng)求，每噸價格已達(dá)到500美元以上，創(chuàng)出歷史新高，對以進(jìn)口鋁土礦為主的企業(yè)來說成本是一個比較大的壓力。所以預(yù)計下半年國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)的持續(xù)增加，有可能使氧化鋁價格繼續(xù)疲弱，但也不太可能像去年那樣跌勢迅猛。
進(jìn)入8月份之后，國內(nèi)外期鋁比價出現(xiàn)大幅反彈，截至8月31日，兩者的比值已經(jīng)上升至7.66，如此強勁的反彈令人有些迷惑。理論上，我國從7月1日起取消稅號7604鋁型材和7605鋁絲的出口退稅，緊接著從8月1日起對稅號76041000非合金鋁條、桿、型材、異型材開征15%的暫定出口關(guān)稅，這一系列的調(diào)整都會減少鋁制品的出口，間接造成國內(nèi)鋁錠供應(yīng)增加，令國內(nèi)外鋁價比值承壓。所以，在當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨市場的消費并未明顯轉(zhuǎn)好的前提下，國內(nèi)鋁價的大幅反彈我們只能解釋為倫鋁“超賣”而滬鋁虛高。倫鋁主要是受到美國次級貸危機的連帶影響，而滬鋁則因為缺乏賣盤和現(xiàn)貨相對堅挺而受到支撐。未來兩市比值能否理性回歸，主要還是關(guān)注美國次級信貸問題的進(jìn)展以及我國鋁材出口變化。在這兩個因素尚未明確之前，預(yù)計國內(nèi)外鋁價將維持振蕩走勢。
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