|
|
|
|
 首頁>> 市場行情>> 國內(nèi)行情>> 正文 |
| 首創(chuàng)期貨：鋁套利追蹤 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-9-19 8:50:27，閱讀：
|
一、行情評述
倫敦LME期鋁價格表現(xiàn)較弱，2500點關(guān)口成為價格主要阻力位。鋁價經(jīng)過前期下跌，再一次回到盤整區(qū)間，這顯示目前市場情況較差，短期內(nèi)價格重新上漲的難度很大，相反價格下跌比較容易。中國在實施新的關(guān)稅政策后，鋁材出口量將會出現(xiàn)下滑，這對國際鋁價構(gòu)成一定的利多，不過這種供應(yīng)量的減少影響價格將是一個長期過程，很難在短時間內(nèi)發(fā)揮作用。倫敦鋁持倉量仍然繼續(xù)升高，說明市場分歧仍然在加大。同時庫存回落對價格構(gòu)成一定支撐。
自9月15日起，中國對國內(nèi)鋁材出口實施新的關(guān)稅政策，由原來的退稅13%降為5%，按照新的關(guān)稅政策計算，鋁材出口由原來的盈利150美元/噸，變?yōu)樘潛p100/美元/噸。這樣的出口情況將會大幅度減少中國鋁材的出口量，從而影響中國原鋁消費。從長期來看，新關(guān)稅政策的實行將會造成國內(nèi)原鋁需求明顯減弱，對價格構(gòu)成壓力。在世界市場，因中國鋁材出口量減少，會造成鋁材供應(yīng)出現(xiàn)下降，對鋁價構(gòu)成利好。以上的情況反映在價格上就是中國鋁價趨跌，而國際鋁價趨漲。在庫存方面，國內(nèi)總體變化不大。近期鐵路運輸狀況有所轉(zhuǎn)好后，鋁廠往上海市場發(fā)貨增多，上周末該地區(qū)到貨量有所增加；而廣東市場到貨較少，本地庫存回落至1萬噸水平。
二、跨市套利
1、理論基礎(chǔ)
出口貿(mào)易比值=出口成本/LME現(xiàn)貨價格
=[（上海三月期+升貼水-雜費）/（匯率*增值稅*關(guān)稅-運保費）/（MOPS價格+貿(mào)易貼水）
中國原鋁得以順利出口將造成上海與倫敦期鋁比價回歸到正常出口比值
2、電解鋁生產(chǎn)利潤
雖然國內(nèi)鋁價出現(xiàn)了一定程度的下跌，但是現(xiàn)貨價格跌幅有限，目前國內(nèi)鋁生產(chǎn)利潤仍然接近5000元/噸。如此高的盈利不僅會進(jìn)一步刺激鋁廠增產(chǎn)的情況下，也會造成鋁廠進(jìn)入期貨市場保值。一旦價格有松動跡象，來自現(xiàn)貨保值盤的拋壓會加速價格下跌。
3、出口利潤
中國政府實施新的鋁材出口退稅政策，導(dǎo)致鋁材出口利潤大幅度下滑，由盈利150美元/噸變?yōu)樘潛p100美元/噸。出口利潤的變化將限制鋁材出口，從而影響到原鋁的消費及價格。未來國內(nèi)鋁價將承壓。
4、套利比值
國內(nèi)期價出現(xiàn)回落，造成套利比值從8.0處開始走低。未來因國內(nèi)現(xiàn)貨價格仍然保持堅挺，對期價構(gòu)成支撐，套利比值可能還將出現(xiàn)一定程度的升高。
|
|
| 〖給編輯留言〗〖字號：大 中 小〗〖關(guān)閉〗 |
|
