調(diào)控政策不斷出臺(tái)，金屬市場(chǎng)處變不驚7月份，政府陸續(xù)出臺(tái)了幾項(xiàng)有關(guān)有色金屬的相關(guān)政策，包括：提高資源稅、加征出口關(guān)稅及限制加工貿(mào)易等。但是金屬市場(chǎng)似乎對(duì)政策的出臺(tái)早有預(yù)期，政策出臺(tái)后金屬價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度下跌。資本市場(chǎng)上，有色金屬類股票依然受到投資者的追捧。我們認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象一方面是基本金屬的供需形勢(shì)還是比較良好的，人們對(duì)金屬價(jià)格的走勢(shì)依然看好。另一方面，有色類公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定，市場(chǎng)上對(duì)有色類股票的看法也變得較為理性。
調(diào)控政策究竟影響幾何？
首先，我們認(rèn)為資源稅的上調(diào)在目前金屬價(jià)格處于高位的情況下，對(duì)公司的影響較小，尤其是對(duì)于本身資源開(kāi)采量較小的企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是可以忽略不計(jì)。此次上調(diào)的一個(gè)重要意義是向全球宣布了中國(guó)廉價(jià)資源時(shí)代的結(jié)束。相對(duì)于資源稅的上調(diào)，出口退稅取消，進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整及加工貿(mào)易限制等政策對(duì)企業(yè)的影響較大。短期來(lái)看，對(duì)國(guó)際價(jià)格是個(gè)利好，而國(guó)內(nèi)由于供應(yīng)量的增加，價(jià)格存在壓力。我們認(rèn)為，國(guó)家對(duì)行業(yè)的調(diào)控將是持續(xù)性的，雖然，短期內(nèi)對(duì)行業(yè)有不利的影響，但長(zhǎng)期來(lái)看是有助于規(guī)范行業(yè)、提高行業(yè)集中度及競(jìng)爭(zhēng)力。
長(zhǎng)期看好黃金，鉛價(jià)仍具上漲動(dòng)力美元貶值成為黃金價(jià)格上漲的最大推動(dòng)力，加上礦產(chǎn)金產(chǎn)量增長(zhǎng)非常緩慢。因此，長(zhǎng)期看好黃金價(jià)格。全球原生鉛的產(chǎn)量在近幾年來(lái)一直沒(méi)有太大的增長(zhǎng)，除了亞洲的產(chǎn)量有較大幅度的增長(zhǎng)以外，其他地區(qū)幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)、據(jù)全球金屬統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年前5 個(gè)月全球鉛需求同比增長(zhǎng)4%，供應(yīng)短缺達(dá)9.9 萬(wàn)噸。加上全球最大的鉛礦麥哲倫礦山出口受阻，鉛需求旺盛，鉛價(jià)仍具備上漲的動(dòng)力。
銅價(jià)受到支撐，鋁價(jià)短期將震蕩下行受國(guó)內(nèi)外比價(jià)下滑影響，6 月份國(guó)內(nèi)精銅進(jìn)口量再次出現(xiàn)下降。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)銅進(jìn)口量不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)，這對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)來(lái)說(shuō)較為有利。銅精礦供應(yīng)緊張一直是制約精銅產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)的主要因素。加上，罷工事件時(shí)有發(fā)生，加劇了供應(yīng)緊張的局面。我們認(rèn)為，銅價(jià)未來(lái)將維持在一個(gè)較高水平。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)短期內(nèi)仍將震蕩下行，除了政府調(diào)控等不利因素以外，3 季度鋁消費(fèi)淡季的到來(lái)也將壓制鋁價(jià)。
短線關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異者，中長(zhǎng)線仍需看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性近期中報(bào)發(fā)布，業(yè)績(jī)優(yōu)異者存在機(jī)會(huì)；中長(zhǎng)線而言，在較高的估值水平上，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性是焦點(diǎn)。推薦新疆眾和、稀土高科、南山鋁業(yè)、宏達(dá)股份、關(guān)鋁股份、寶鈦股份；謹(jǐn)慎推薦云南銅業(yè)、中金嶺南；關(guān)注中金黃金。
|
