昨日倫敦金屬市場逢假休市，在周五LME期銅放量走升，基金屬整體反彈強(qiáng)勁氛圍下，滬銅、滬鋅紛收漲停，國內(nèi)走勢料仍將被動跟隨隨即開盤的LME市場。短期內(nèi)，國內(nèi)投資者應(yīng)更為關(guān)注現(xiàn)貨升貼水方面的變動；而外盤倫銅持倉量的變化將是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。上周逢節(jié)假爆起的倫銅持倉，表明了市場對于當(dāng)前基本面判斷仍存分歧，短線價格尚未形成明朗的趨勢。筆者傾向側(cè)重影響消費(fèi)的中國進(jìn)口預(yù)期下降以及季節(jié)性需求減緩因素，因此大的操作思維仍以逢高拋空為主。短線庫存、升貼水以及罷工的變動將有利于我們選擇較為安全的拋空點(diǎn)。
目前，銅與鋅相比，期鋅較弱。其一，面對滬鋅持續(xù)下降當(dāng)前僅7.7萬噸的庫存，外盤價格并未出現(xiàn)明顯的支撐，期鋅在庫存階段性有利的背景下并沒有形成獨(dú)立走勢。以上周看，連續(xù)的跌幅受到了期銅、期鎳的疲弱拖累，鋅價走勢顯得相當(dāng)被動，市場人氣漸趨疲軟。其二，從中國預(yù)期出現(xiàn)的精鋅出口分析，當(dāng)前的比價呈下行趨勢，國內(nèi)現(xiàn)貨價格出現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大的貼水，幅度已達(dá)600余元，加之4月高于去年同期54.1%的精鋅進(jìn)口量，都有可能刺激中國精鋅的大幅出口，再次引致外盤庫存回升。屆時，鋅價下行將面臨更大的壓力。其三，從權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的供求報告看，期鋅年中過剩的氛圍從根本上不利于價格走升。過剩的壓力來自于礦產(chǎn)量以及精鋅產(chǎn)量的大幅提高，WBMS認(rèn)為第一季度精鋅過剩幅度達(dá)11.9萬噸水平，高于所預(yù)期當(dāng)季9.9萬噸銅的過剩量；國際鉛鋅小組則認(rèn)為同期精鋅過剩8.4萬噸，而該組織對于西方國家存在較大供給缺口的判斷，同樣意味著亞洲地區(qū)特別是中國將要展開的出口行動不可避免�？傊\價在中國出口預(yù)期帶動下，價格趨向疲弱。
滬銅方面，投資者要將關(guān)注點(diǎn)放在國內(nèi)現(xiàn)貨升貼水變動的支撐上。目前觀察，滬銅連日來的調(diào)整走升，得到了現(xiàn)貨方面的支撐，貼水在上周四開始呈現(xiàn)收斂，而昨日華通下午盤報價還出現(xiàn)了平水狀況，現(xiàn)貨在6萬水平獲得了較好支撐。短期銅價還可能面臨反彈，但上方7500美元壓力較重，價格有可能在雙方僵持下繼續(xù)維持當(dāng)前7200美元震蕩平臺。操作上，銅價逢高拋空思路不變。 |
