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| 倫敦銅鋁走向十字路口 |
| 來源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-1-24 13:51:46，閱讀：
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倫敦金屬交易所（LME）銅在跌破6000美元，最低探至5500美元以下后，大有在5500－6000美元區(qū)間振蕩的趨勢(shì)，但判斷銅其進(jìn)一步走低，或在震蕩中筑底反彈的依據(jù)還不足。從倫敦鋁看，去年12月以來表現(xiàn)十分抗跌，而從持倉(cāng)、庫(kù)存、現(xiàn)貨超高升水和期權(quán)分布等方面看，市場(chǎng)出現(xiàn)大多頭擠倉(cāng)的可能性也不能排除，可以說銅鋁這兩個(gè)LME大品種都到了選擇方向的關(guān)鍵時(shí)期。
倫銅無(wú)須太悲觀
麥戈里認(rèn)為2007年銅市將表現(xiàn)不佳，其理由包括，過剩25萬(wàn)噸的當(dāng)年產(chǎn)量以及部分隱性庫(kù)存從歐美國(guó)家流入LME倉(cāng)庫(kù)，以及去年下半年中國(guó)進(jìn)口需求遲遲沒有起色等。然而事情總在變化，從1月公布的12月和1月數(shù)據(jù)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已明顯升溫，當(dāng)油價(jià)持續(xù)下跌降低了緊縮貨幣的預(yù)期，與此同時(shí)經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)加速跡象的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)官員開始感到樂觀。如果2007年中期美國(guó)經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)軟著陸，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌，則它對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的拉動(dòng)作用可以加強(qiáng)，而人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及金屬需求就不應(yīng)太悲觀。
影響銅價(jià)(52260,-70,-0.13%)走向的另一個(gè)最重要因素是中國(guó)需求能否恢復(fù)。需要強(qiáng)調(diào)的是，經(jīng)濟(jì)大背景雖處于相對(duì)偏弱狀況，但今年基本沒有去年那樣的大量清理庫(kù)存局面，銅表觀消費(fèi)有望回升�，F(xiàn)貨在過去兩個(gè)月始終保持對(duì)期貨較高升水，1月以來基本保持在千元以上，而期貨隔月平均逆價(jià)差達(dá)到500－600元。這說明在擔(dān)憂倫銅繼續(xù)下跌因而拋空遠(yuǎn)月的同時(shí)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)處于需求雖然平淡但供應(yīng)仍顯緊張的狀況。
倫鋁未來不甚光明
在強(qiáng)烈的擠倉(cāng)預(yù)期下，本來抗跌的倫鋁被認(rèn)為要猛烈上漲，但價(jià)格的實(shí)際表現(xiàn)并非如此。1月15－17日三個(gè)交易日，鋁價(jià)小幅振蕩下行，16－18日倫鋁庫(kù)存猛增3.17萬(wàn)噸至72.3萬(wàn)噸，5個(gè)月以來首次回到72萬(wàn)噸以上。事實(shí)說明多頭認(rèn)為擠倉(cāng)條件不成熟，在超高現(xiàn)貨升水同樣可以遷倉(cāng)得利的情況下配合了空頭的遷倉(cāng)行為�？紤]到超高的現(xiàn)貨升水，2月21日之前的8.5萬(wàn)手持倉(cāng)，不排除溫和擠倉(cāng)的可能，但仍需要考慮中長(zhǎng)期供求平衡加以修正。今年是鋁供求格局向過剩轉(zhuǎn)變的一年，指望鋁庫(kù)存像鋅庫(kù)存一樣暴跌的可能性很小。筆者認(rèn)為，高達(dá)110美元的鋁現(xiàn)貨升水摻雜了太多人為因素，未來鋁價(jià)并不樂觀。
春節(jié)前國(guó)內(nèi)企業(yè)開始出現(xiàn)備庫(kù)采購(gòu)，進(jìn)口氧化鋁價(jià)格從最低的2300元左右回升到了2800元左右，如果中鋁順勢(shì)提價(jià)，鋁價(jià)可能會(huì)有一波反彈。在國(guó)際氧化鋁價(jià)格已經(jīng)因產(chǎn)能擴(kuò)張拉高鋁土礦成本而出現(xiàn)回升跡象的情況下，國(guó)內(nèi)鋁供應(yīng)還未出現(xiàn)預(yù)期的大量過剩，鋁的階段性下跌壓力基本釋放完畢。本周鋁價(jià)會(huì)在1.9萬(wàn)元附近持穩(wěn)，在滬鋁(19650,50,0.26%)基本面沒有進(jìn)一步惡化前，暫維持振蕩觀點(diǎn)，甚至可能小幅走高。
綜合來看，銅將重新在振蕩中選擇方向，筆者認(rèn)為不排除銅價(jià)繼續(xù)下探5000美元的可能，但在一個(gè)為期較長(zhǎng)的時(shí)期里振蕩筑底的可能性在增加。鋁則可能于春節(jié)前出現(xiàn)反彈，但未來仍不夠光明。
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